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31日、ソウル市内のある両替所に韓国ウォンの対ドルおよび対円の為替レートが表示されている/聯合ニュース

　わずか1カ月前に1ドル1500ウォン台中盤まで価値が急落したウォン・ドル為替レートが急騰し、今や1300ウォン台を目前にしている。今年に入って7月末までの月間変動幅は平均47ウォンで、グローバル金融危機以降最大の変動幅となり、輸出企業と輸入企業の双方で「為替損失」の懸念が高まっている。

　9日、韓国銀行の経済統計システムによると、今年に入ってから先月末までの平均月間ウォン-ドル相場の変動幅（午後3時30分の日中取引の終値基準・前月末比）は47.0ウォンと集計された。これは、金融危機で為替変動が激しかった2009年（61.2ウォン）以降で最大の水準だ。これまで月間為替変動幅が平均40ウォンを超えたのは、外貨危機の1997年（72.2ウォン）、1998年（97.6ウォン）や、金融危機の2008年（68.3ウォン）、2009年（61.2ウォン）のみだ。今年に入って月別に見ると、米国・イスラエルとイランの戦争の勃発（2月28日）直後の3月に90.4ウォン下がった後、4月には米-イラン交渉への期待などで46.8ウォン上昇し、5～6月には外国人投資家が株式を大規模に売り越し中東不安も続いたため、それぞれ24.6ウォン、41.5ウォン下落したが、7月には125.4ウォンも急騰した。

　最近の為替レートの上昇速度は、対米関税などで為替変動が大きかった昨年4～6月と比較しても顕著に速い。ウォン・ドル相場は7月2日に1555.8ウォンで最安値を付けた後、過去7日間の25取引日にわたり139.7ウォン上昇した。1日平均で5.6ウォンずつ上がった計算になる。為替レートは8日午前6時（24時間体制の夜間取引終了時）に1409.5ウォンで1週間の取引を終えた。この日の取引中の高値（1407.3ウォン）は、昨年10月2日（1399.5ウォン）以来の水準だった。輸出企業を中心としたドル売りが1カ月続く中、ドルも弱含みに転じ、10カ月ぶりの安値に下落した。

　ここ1カ月の間にウォン・ドル相場が金融危機以降の最大幅で変動した背景には、外貨供給環境の急激な変化がある。SKハイニックスの米国預託証券（ADR）上場資金の流入と同時に、輸出企業のドル売りが加わり、需給の流れがウォン買いへと急変した。さらに、先月末に米日の為替当局が28年ぶりの例外的な為替市場協調介入に踏み切り、円など東アジア通貨が上がったことで、1ドル1400ウォン台前半へと急速に上昇した。7日（現地時間）に発表された米国の雇用指標が予想外に低調だったことから、連邦準備制度理事会（FRB）が年内に政策金利を引き上げるという見通しが弱まり、主要6カ国の通貨に対するドルの価値を示すドルインデックスも取引中に99.399まで下落した。

　為替レートの急騰により、韓国企業は為替管理に苦慮している。ウォンの価値が上がると、物価上昇圧力が減少し、外国為替市場の安定にも寄与するが、為替レートの上昇があまりにも弾みがつき、輸出・輸入企業の経営における不確実性や為替損失の問題が浮上している。KB国民銀行のエコノミスト、イ・ミンヒョク氏は「ドル為替レートがさらに上がると予想してドル売りのタイミングを遅らせた輸出企業が、一部売却のタイミングを逃した可能性がある」と述べ、「輸入企業も為替の追加上昇を予想して為替ヘッジ（先物為替買い）に走った場合、為替損失を被った可能性がある」と語った。輸出企業の収益性も悪化する可能性がある。ハナ銀行のソ・ジョンフン首席研究員は「ウォンの為替レートが短期間で上昇し、中小・中堅輸出企業を中心に輸出単位価格で採算性が悪化する可能性がある。また、為替レートの上昇に伴う経営計画の策定の難しさが実体経済に悪影響を及ぼす可能性がある」と述べた。

　１ドル1300ウォン台に定着できるかどうかは、見通しが分かれている。前出のイ・ミンヒョク氏は「1400ウォンが第一の支持線になると見られ、FRBの金利据え置きや国際原油価格の安定が裏付けられれば、1300ウォン台への定着もありうる」と述べた。ただし、株式市場の変動性が高まる中で、韓国の個人投資家や外国人投資資金が流出したり、米国と日本の為替当局の連携効果が弱まることで円が再び弱まる場合、ウォンも再び弱化する可能性があるとの見方もある。NH農協銀行のイ・ナクウォンFXデリバティブ専門委員は「SKハイニックス発のドル需給の偏りにより、ウォンが一時的に過度に上昇した感がある。8月中に1300ウォン台に入っても、需給がバランスを保ちながら技術的に反発し、ウォン安が現れる可能性がある」と述べた。